Dans cet épisode, je reçois Charles Egly, CEO et cofondateur de Younited, pour une discussion autour du basculement de son modèle économique, du crédit instantané financé par titrisation vers un modèle bancaire bilanciel diversifié, en passant par une introduction en bourse via SPAC.
Nous avons parlé :
- Du modèle originate to distribute des débuts : lever des fonds propres pour investir dans la tech et le produit, puis titriser et distribuer les crédits instantanément pour ne pas les garder au bilan.
- Du pivot vers un modèle bilanciel en 2024, concrétisé par l'introduction en bourse via le SPAC Iris Financial (rebaptisé Younited Financial) avec 150 millions d'euros levés auprès de Ripplewood, +50% de revenus et un premier résultat net positif de 2 millions d'euros en 2025.
- Du maintien de la titrisation classique en parallèle, avec trois émissions d'ABS depuis l'introduction en bourse, via des véhicules SPV et FCT.
- De la méthode de déploiement à l'international fondée sur le recrutement de CEOs locaux très autonomes, et des spécificités réglementaires entre la France (FICP), l'Italie et l'Espagne (CIRBE).
- Du retrait du marché allemand en 2024, malgré un coût du risque maîtrisé, en raison du poids des comparateurs comme Check24.
- De la distinction entre le paiement étalé proposé par Younited(1000 à 1500 euros sur 24 à 36 mois) et le BNPL classique (40 à 100 dollars, moins de 3 mois), avec Bouygues Telecom et Pixmania.
- Des trois choix que Charles changerait avec le recul : avoir adopté le nom Younited plus tôt, ne pas s'être lancé en Allemagne, et avoir investi plus tôt dans la donnée.
Un échange direct sur la mécanique financière d'une fintech qui a grandi vite, traversé plusieurs cycles de taux, et qui assume aujourd'hui aussi bien ses choix que ses regrets.
Recommendations de Charles:
“Le Monde sans fin”, bande-dessinée de J-M. Jancovici et Ch. Blain: https://share.google/A4j7evqLyFIUTfomj
Episode du podcast Thinkerview avec J-M. Jancovici : https://www.youtube.com/watch?v=JmByobw2YWA
Liens utiles:
Charles Egly: https://www.linkedin.com/in/charlesegly/
Younited: https://younited.com/fr/
Glossaire pour les acronymes:
ABS (Asset-Backed Securities) : titres financiers adossés à un panier d'actifs, vendus à des investisseurs institutionnels.
BNPL (Buy Now Pay Later) : paiement fractionné de très court terme, basé sur une analyse de fraude, avec de faibles montants et une maturité inférieure à 3 mois.
CIRBE (Central de Información de Riesgos del Banco de España) : fichier espagnol de centralisation des risques de crédit, géré par la Banque d'Espagne.
FCT (Fonds Commun de Titrisation) : équivalent français du SPV, dédié à la titrisation de créances.
FICP (Fichier des Incidents de remboursement des Crédits aux Particuliers) : fichier français qui recense les incidents de paiement des particuliers.
SPAC (Special Purpose Acquisition Company) : société cotée sans activité propre, créée pour fusionner avec une entreprise et lui permettre d'entrer en bourse plus vite qu'une IPO classique.
SPV (Special Purpose Vehicle) : structure juridique ad hoc créée pour isoler certains actifs du bilan d'une société.
Finscale est aussi disponible sur YouTube: https://www.youtube.com/@finscale
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