egtv #495 Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft: Werden die KI-Milliarden zur Cashflow-Falle?

Alphabet, Amazon, Meta und Microsoft haben im dritten Quartal zusammen rund 200 Milliarden Dollar investiert, etwa doppelt so viel wie ein Jahr zuvor. Ihr Umsatz wächst im Schnitt um 18 Prozent. In der neuen echtgeld.tv-Sendung prüfen Tobias Kramer und Stefan Waldhauser, wie viel davon bei den Aktionären ankommt. Investitionen kosten sofort Cash, belasten den Gewinn aber erst über Jahre in Form von Abschreibungen. Deshalb laufen Gewinn und freier Cashflow auseinander. Amazon weist für die zurückliegenden zwölf Monate bereits einen negativen Free Cashflow aus. Analysten erwarten, dass die vier ab 2027 zusammen mehr als eine Billion Dollar pro Jahr investieren. Tobias rechnet vor, was das bei sechs Jahren Abschreibung für die Gewinne bedeutet. Stefan bezweifelt, dass die Ausgaben so weiterwachsen. Bei Alphabet wirkt ein KGV von rund 15 günstig. Laut Stefan stammt aber mehr als die Hälfte des Gewinns der ersten neun Monate aus nicht realisierten Beteiligungsgewinnen. Bereinigt sieht er das KGV eher bei 30, und für 2026 erwartet er einen Cash Burn. Microsoft sieht er besser aufgestellt, auch weil der Konzern Rechenleistung früh bei Anbietern wie CoreWeave angemietet hat. Außerdem geht es um den Anthropic-Börsengang, um Open-Source-Modelle als Kostenbremse und um Stefans Wikifolio mit mehr als einem Viertel Cash. Ende März hat Tobias im echtgeld.tv-Depot Alphabet gegen Microsoft getauscht. Am Aufzeichnungstag, dem 4. November, liegt die Position 57 Prozent im Plus. Doch wie viel ist eine Aktie noch wert, deren Bewertung hoch ist und deren Cashflow unter Druck gerät? Stefans Artikel zum Thema auf High Growth Investing: https://hightechinvesting.substack.com/p/big-tech-aus-cashflow-maschinen-werden 👉 Jetzt seid ihr dran: Welchem der vier traut ihr zu, die Milliarden schnell in Gewinn und freien Cashflow zu verwandeln? Und falls ihr in Meta investiert seid: Was sind eure wirtschaftlichen Argumente? Schreibt es ausführlich in die Kommentare, gern auch eure Fragen zu Stefans Wikifolio.